商贸零售珠宝看品牌零售看位置

商贸零售行业护城河的主要来源是无形资产（品牌、牌照、配方）、网络效应和规模优势（位置优势）。

零售可以分为线下零售和线上零售。

线下零售（实体店）最关键的是位置，其次是品牌、供应链；线上零售最重要的是位置（入口）、品牌、运营、物流。

最近几年，线上零售快速发展，挤压了线下零售的空间。

目前线上零售的竞争结构较好，前几年得益于线上购物的快速发展和我国良好的电商环境，国内已形成阿里、京东、腾讯等电子商务巨头的垄断，并且线上开始圈地线下，线上和线下开始融合。

线下零售企业的风险点在于租赁合约，属于合同义务。

尤其是在销售收入和毛利率下降的情况下，已签订的合约会进一步压缩企业的盈利空间。

珠宝首饰的护城河来源主要是品牌。

珠宝首饰的护城河来源主要是无形资产（品牌），这与品牌历史、品牌故事甚至品牌的代言人都息息相关，极少数公司具有较好的品牌。

线上零售的位置核心在于入口，因此电商平台的核心是得入口者得天下，其护城河来源还有网络效应，其竞争格局更好。

线下零售的位置不仅代表消费者的数量（门店消费人数）和质量（人均消费），还代表壳价值（尤其是百货公司在一二线城市核心地段的大楼）的大小。

珠宝首饰 珠宝首饰是零售行业护城河较深的赛道。

护城河主要来源是品牌。

国内大部分珠宝首饰企业因品牌管理不善，最后都沦为买卖黄金饰品，而黄金由于其同质性太强，从而毛利率很低。

品牌 目前国内珠宝首饰中仅老凤祥的品牌历史较为悠久且运营较好（净营运周期较短）。

周大生的品牌管理还需要继续跟踪，二股东坚定减持，净营运周期偏长。

溧阳花麻将的灵活配停，有了杠与碰的基础，就可以自由胡了，看似简单，还可以配双杠，配更好的求胜的目标，这时候追求胜算，从现实的配牌技巧中的，找到更好的胡牌得胜的保证，也是配牌成功的基础，也要考虑得胜目标明确，求停配牌要有灵活性。

珠宝首饰主要公司一览 珠宝首饰主要公司盈利能力与资金周转周期 行业护城河较深的企业汇总 我们认为商贸零售行业护城河较深的企业如下： 商贸零售护城河较深的企业汇总 婚庆需求为珠宝首饰的主要消费场景，疫情造成婚礼推迟，2021 年将迎来婚礼密集期，利好珠宝消费需求释放。

另一方面，珠宝品牌在 2020 年未能按计 划开店，随疫情影响消除，开店节奏将趋于正常，驱动收入增长；同时疫情造成部分中小珠宝品牌退出市场，龙头品牌市场份额有望进一步提升。

2021 年春节期间珠宝销售额同比增长 161% 京东大数据显示，珠宝首饰品类为2021春节期间消费占比增长最快的品类之一。

国内各大知名品牌如菜百、中国黄金等黄金、K 金和 金银投资商品成交额同比去年农历同期增长5倍，铂金饰品增长 6 倍，进口时尚饰品增长 4.2 倍。

腾讯新闻报道，老凤祥、老庙黄金、周生生、周大福等传统金饰连锁品牌门店， 以及天猫、京东等线上平台，同比历年春节假期，黄金饰品类的销售额都屡创新高。

一方面各大珠宝品牌纷纷抓住销售窗口，推出一系列促销活动吸引消费者；另一方 面，黄金价格近期较为平稳，铂金价格有所上涨，也激发了消费者的购买热情。

金银珠宝类社会消费品零售总额当月同比 黄金、铂金价格变化情况 需要特别说明的是，一个公司是否有护城河，有一定的主观性。

我们可能没有发现一个行业的护城河，从而犯第一类错误；也可能将一个原本没有护城河的行业误认为有护城河，从而犯第二类错误。

同时，一个公司护城河的深浅，可能随时间变化而变化。

企业有的经营策略会加深其护城河，而有的会削弱其护城河，需要用动态的眼光来看待。

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